受美国疾风骤雨式的加征所谓“对等关税”影响，全球贸易的紧张局势加剧。“对等关税”并不能解决美国持续存在的贸易逆差问题。对于中国而言，我们不仅有针对性的反制措施，还有应对和化解各种外部冲击的长期准备。

关税大棒能否解决美国问题？

美国加征对等关税不符合国际贸易规则，是典型的单边霸凌做法。美国推出“对等关税”的首要目的是解决美国持续存在的贸易逆差问题，但关税手段无法解决美国的贸易逆差问题。

美元作为国际货币体系中的关键货币，存在N-1困境，即美国必须保持贸易逆差，才能为全球提供美元的外汇储备。在特朗普第一任期内，美国对华加征关税之后，贸易逆差有所减少，但美国整体贸易失衡状况反而继续恶化。2024年，美国货物贸易逆差1.2万亿美元，不含中国的逆差规模是2017年的1.2倍。

短期来看，特朗普的关税政策加剧了国际贸易紧张局势，并可能引发连锁反应，导致全球贸易摩擦持续升级。继4月4日中国出台反制措施后，欧盟的反制措施也“箭在弦上”。在特朗普“对等关税”政策出台后，国际组织普遍发布声明预警。

WTO预测，今年以来美国出台的关税政策或导致今年全球商品贸易量萎缩1%，较之前预测下调近四个百分点。长期来看，特朗普的关税政策将对全球多边贸易体制构成严重冲击，加速全球贸易格局重构。

中国的反制措施是否精准？

针对特朗普单边主义、保护主义的关税政策，中国在依法诉诸世界贸易组织仲裁的同时，出于维护自身合法权益采取了有针对性、有克制性的反制措施。中国的反制措施，不仅限于关税政策，还包括对中重稀土实施出口管制等措施，精准打击美国经济痛点。

相关稀土元素是国防和技术的关键组成部分，而中国是全球主要的稀土供应国。美国地质调查局称，2020年至2023年，美国进口的稀土化合物和金属有70%来自中国。这意味着，中国对稀土实施出口管制预计将对美国企业产生广泛影响。

中国具备应对特朗普关税冲击的能力和空间。从政策层面来看，中国政府对于外部不确定性的挑战早就未雨绸缪。去年底中央经济工作会议和今年初的全国政府工作报告，都明确把防范化解外部冲击列为2025年中国政府工作尤其是经济工作的重要目标和任务。从基本面来看，去年底政策集中推出以来，国内经济回升、信心提振、风险化解、科技赋能等积极因素还在进一步积累和释放。同时，中国有超大规模市场、产业体系完备、对外经贸关系多元等诸多有利条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制。这是中国有效应对和化解各种外部冲击的信心和底气所在。

中国如何破解出口难题？

特朗普重新上任以来，对华实施的关税政策烈度明显强于第一任期，且在全球范围内实施了更加广泛的关税战略，对中国出口的影响不容小觑。应对关税冲击，可以从以下多个方面着手采取措施：

一是支持拓展多元化市场，继续扩大与中东、非洲、拉美等地区的出口，加强与共建“一带一路”国家和地区的贸易联通与投资融通。

二是鼓励和支持国内企业通过海外投资建立本地生产能力与全球生产网络，充分利用RCEP等区域经济一体化机制增强中国企业的全球竞争力。

三是强化区域政策与产业政策的协调联动，重点加大对受贸易摩擦影响显著地区、重点行业和困难企业的精准施策力度。

四是要支持多元化外贸业态发展，通过自贸试验区试点新型贸易模式。

五是支持出口产品质量升级，自律与他律相结合进一步规范外贸经营性秩序，鼓励企业提高出口商品非价格竞争力，改变传统依靠价格优势走出去的模式，从“以价取胜”转为“以质取胜”。

怎么看待国家队托底合力？

在近期全球市场波动加剧背景下，中国资本市场迎来重磅利好，“中国版平准基金” 横空出世。

作为资本市场上的“国家队”，中央汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作，4月8日明确表态将发挥类“平准基金”作用，坚定增持ETF及优质股票，并强调“该出手时将果断出手”，以真金白银稳定市场预期。

央行对此表态，将坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。国家金融监管总局同步优化保险资金入市政策，上调权益类资产配置比例，进一步拓宽长期资金入市渠道。与此同时，中国诚通、中国国新等国资运营平台同步跟进，宣布大额增持中央企业及科技创新类股票，形成强大市场托底合力。

此次多部委联合发布政策稳定资本市场，打出政策组合拳，表达了坚定长期看好中国经济、力挺资本市场的决心。这不仅是对中央经济工作会议“维护金融市场稳定”部署的迅速落实，更标志着中国资本市场稳市机制建设迈向新阶段。（作者：中银证券全球首席经济学家管涛）